Inhalt
Thukydides beschreibt Furcht als erstes der drei Motive, die Menschen und Gemeinschaften antreiben. Furcht ist nicht immer unvernünftig. Oft ist sie die vernünftigste Reaktion des Einzelnen, und gerade deshalb wird sie für die Gemeinschaft gefährlich. Der Ansturm auf Northern Rock zeigt, wie Furcht und Eigeninteresse sich gegenseitig verstärken, bis nur noch der Staat sie stoppen kann. Ein Beispiel zu Furcht, Ehre und Interesse.
Ein Geschäftsmodell auf geliehenem Geld
Situation
Northern Rock, eine Bank aus Newcastle im Nordosten Englands, wächst in den 2000er-Jahren schnell im Hypothekengeschäft. Sie finanziert sich nur zu einem kleinen Teil aus Spareinlagen. Rund drei Viertel des Geldes leiht sie sich kurzfristig am Kapitalmarkt. Hypotheken bündelt sie und verkauft sie als Wertpapiere an Investoren weiter.
Bezug zum Prinzip
Das Geschäftsmodell beruht darauf, dass andere Banken und Investoren der Bank jederzeit Geld leihen. Solange alle ihrem Interesse folgen und gute Renditen sehen, funktioniert es. Sobald Furcht ins Spiel kommt, bricht es zusammen.
Der Markt trocknet aus
Situation
Im Sommer 2007 werden Kreditgeber nach der Hypothekenkrise in den USA vorsichtig. Banken leihen einander kaum noch Geld. Northern Rock kann sich nicht mehr refinanzieren und bittet die Bank of England um Unterstützung. Am 14. September 2007 erhält sie eine Notfallkreditlinie. Die Nachricht wird schon am Abend zuvor durch Medienberichte bekannt.
Bezug zum Prinzip
Die Notfallhilfe soll Sicherheit schaffen. Für viele Sparer bedeutet die Nachricht aber das Gegenteil: Wenn eine Bank Notkredit braucht, steht sie offenbar schlecht da. Aus einer Maßnahme der Vorsicht wird ein Signal der Gefahr.
Die Schlangen
Situation
Am Freitag, dem 14. September 2007, bilden sich vor den Filialen lange Schlangen. Nach Schätzungen werden an diesem Tag rund eine Milliarde Pfund abgehoben, etwa fünf Prozent der Einlagen. Bis Montag sind es rund zwei Milliarden. Die Aktie fällt am Freitag um 32 Prozent und am Montag um weitere 40 Prozent. Es ist der erste Ansturm, der eine britische Bank seit rund 150 Jahren zu Fall bringt.
Bezug zum Prinzip
Für jeden einzelnen Sparer ist es vernünftig, sein Geld abzuheben, wenn andere es tun. Wer wartet, steht vielleicht am Ende ohne Geld da. Furcht und Eigeninteresse zeigen in dieselbe Richtung. Die Ökonomen Douglas W. Diamond und Philip H. Dybvig haben 1983 gezeigt, dass ein Bankansturm sich so selbst erfüllen kann, auch bei einer im Kern gesunden Bank.
Die Garantie
Situation
Am Montag, dem 17. September 2007, verkündet Schatzkanzler Alistair Darling, dass Regierung und Bank of England alle bestehenden Einlagen bei Northern Rock garantieren. Die Aktie steigt um 16 Prozent. Am nächsten Tag sind die Schlangen verschwunden.
Bezug zum Prinzip
Gegen Furcht hilft kein Appell, sondern nur eine Antwort, die das Eigeninteresse ändert. Mit der Garantie lohnt es sich nicht mehr, Schlange zu stehen. Wer Furcht stoppen will, muss die Lage so verändern, dass Ruhe für jeden Einzelnen vernünftig wird.
Verstaatlichung und verlorenes Ansehen
Situation
Die Suche nach einem privaten Käufer scheitert. Am 17. Februar 2008 kündigt Darling die Verstaatlichung an, am 22. Februar 2008 wird sie wirksam. Für den Nordosten Englands ist der Fall auch eine Frage des Stolzes: Northern Rock war eine regionale Institution und bekannt als Trikotsponsor des Fußballvereins Newcastle United.
Bezug zum Prinzip
Hier kommt das dritte Motiv ins Spiel, die Ehre im Sinn von Ansehen. Eine Bank lebt vom Vertrauen in ihren Ruf. Ist dieser Ruf einmal beschädigt, nützt auch eine Garantie wenig für ihre Eigenständigkeit. Furcht hat das Interesse der Sparer gelenkt und das Ansehen der Bank zerstört.
Das nimmst du mit
Die wichtigsten Lektionen
- Rechne damit, dass Furcht sich selbst verstärkt, wenn sie mit Eigeninteresse zusammenfällt.
- Prüfe, wie deine beruhigenden Maßnahmen auf andere wirken: Sie können als Alarm gelesen werden.
- Bekämpfe Furcht nicht mit Appellen, sondern mit verbindlichen Zusagen.
- Bau nichts, was nur funktioniert, solange niemand Angst hat.
- Pflege dein Ansehen, bevor du es brauchst.
Zusammenfassung
Northern Rock hing vom Vertrauen der Kapitalmärkte ab. Als dieses Vertrauen 2007 schwand, verwandelte sich eine Notfallhilfe in ein Alarmsignal, und die Sparer stürmten die Filialen. Furcht und Eigeninteresse zeigten in dieselbe Richtung. Erst eine staatliche Garantie stoppte den Ansturm. Der Fall zeigt, wie stark Furcht wirkt und dass sie nur durch veränderte Anreize zu bremsen ist.
Quellen
- Thukydides: Der Peloponnesische Krieg. Übersetzt von Helmuth Vretska und Werner Rinner. Stuttgart: Reclam 2000, Buch I, 75–76.
- Douglas W. Diamond, Philip H. Dybvig: Bank Runs, Deposit Insurance, and Liquidity. In: Journal of Political Economy 91 (1983), S. 401–419.
