Contenido
La mayoría de las estrategias intentan evitar los golpes o resistirlos. Nassim Nicholas Taleb se pregunta otra cosa: ¿cómo se construye algo que se beneficie de los golpes? Las raíces de esta pregunta no están en la filosofía, sino en la sala de operaciones de un banco de inversión en el otoño de 1987. Su respuesta es la antifragilidad.
Un operador que apuesta por lo raro
Situación
Taleb nació en 1960 en Amioun, en el Líbano. Estudió en París y en 1983 obtuvo un MBA en la Wharton School de la Universidad de Pensilvania. Después operó con opciones para varios bancos, en 1987 en First Boston, en Nueva York. Las opciones son derechos a comprar o vender algo a un precio fijo. Quien las compra paga un precio pequeño y conocido. Si el mercado se mueve con fuerza, la ganancia puede multiplicar varias veces ese precio.
Relación con el principio
Una opción es la imagen más sencilla de la opcionalidad. La pérdida está limitada; la posible ganancia, sin techo. Quien está posicionado así no necesita predecir el futuro. Solo tiene que asegurarse de que las grandes sorpresas le beneficien.
El lunes negro
Situación
El lunes 19 de octubre de 1987, el índice bursátil estadounidense Dow Jones cayó un 22,6 % en un solo día. Fue la mayor caída porcentual en una jornada de toda su historia. Taleb tenía en ese momento una posición cubierta que se beneficiaba de los grandes movimientos. Según su propio relato y según informaciones coincidentes, el crac le dio la independencia económica.
Relación con el principio
Mientras muchos participantes del mercado sufrían un duro golpe, la posición de Taleb estaba construida de tal modo que el caos le beneficiaba. Esa es la diferencia entre lo frágil, lo robusto y lo antifrágil: lo frágil sufre con el golpe, lo robusto lo resiste, lo antifrágil gana.
De la sala de operaciones a la teoría
Situación
En 1999, Taleb fundó el fondo Empirica Capital, que existió hasta 2004. En 2007 se convirtió en asesor de Universa Investments, la firma de inversión de su antiguo socio en Empirica, Mark Spitznagel. Al mismo tiempo, Taleb escribía libros: «¿Existe la suerte?» (2001), «El cisne negro» (2007) y «Antifrágil» (2012). Desde 2008 enseña en la Universidad de Nueva York. En «Antifrágil» generalizó su experiencia: algunos sistemas, como los músculos, los sistemas inmunitarios o las organizaciones que aprenden, se fortalecen con el estrés, los errores y las oscilaciones.
Relación con el principio
Taleb trasladó una experiencia financiera a las organizaciones y a la vida. La pregunta ya no es solo cuán grande es un riesgo, sino si te beneficias o sales dañado cuando se materializa.
La haltera
Situación
Taleb recomienda una configuración a la que llama la haltera (barbell). La mayor parte del patrimonio, entre un 80 y un 90 %, se invierte de forma extremadamente segura. El pequeño resto se reparte en muchas apuestas arriesgadas con una gran ganancia posible. El término medio, el riesgo moderado en apariencia razonable, se evita. Según él, es ahí donde las pérdidas resultan más difíciles de estimar. Aquí, la haltera es una herramienta para pensar, no una recomendación de inversión.
Relación con el principio
La haltera une protección y opcionalidad. La parte segura hace que ningún golpe te arruine. La parte arriesgada hace que puedas beneficiarte de lo inesperado. Esto puede trasladarse también a las trayectorias profesionales y a las organizaciones.
El precio de esperar
Situación
Las estrategias que apuestan por acontecimientos raros cuestan dinero de forma continua en tiempos tranquilos. Quien compra opciones a menudo pierde la prima año tras año, hasta que llega por fin la gran oscilación. Además, las tesis de Taleb son polémicas. Los estadísticos le reprochan que pase por alto métodos ya existentes, y sus duros ataques a los economistas le han granjeado muchos adversarios.
Relación con el principio
La antifragilidad no es gratis. Exige pérdidas pequeñas y regulares y la paciencia para soportarlas. Quien no aguanta abandona la posición poco antes de que dé fruto.
Lo que te llevas
Lecciones clave
- Ante cada riesgo, pregúntate: ¿me perjudica la sorpresa o me beneficia?
- Busca apuestas con un coste pequeño y conocido y una ganancia sin techo.
- Protégete primero contra la ruina; solo después, juega.
- Desconfía del cómodo término medio si no conoces de verdad su riesgo.
- Ten en cuenta el coste de esperar. La opcionalidad exige paciencia.
Resumen
Nassim Nicholas Taleb se benefició en 1987 del lunes negro porque su posición estaba construida de tal modo que un golpe le resultaba útil. A partir de esa experiencia desarrolló la teoría de la antifragilidad: los sistemas pueden diseñarse de manera que ganen con el estrés y la sorpresa. La clave es la opcionalidad, es decir, una apuesta limitada con una ganancia sin techo, y la disposición a soportar el coste de esperar.
Fuentes
- Nassim Nicholas Taleb: Antifragile: Things That Gain from Disorder. Nueva York: Random House, 2012.
- Nassim Nicholas Taleb: The Black Swan: The Impact of the Highly Improbable. Nueva York: Random House, 2007.
